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■ 孟兴 近日，玉树科技A股首次公开发行带来新进展，完成第一阶段上市辅导。纵观今年A股IPO排队企业，新能源、新材料、生物科技等新兴行业不乏独角兽企业。在日本注重技术创新、推动产业精细化的时代，高附加值、高增长潜力的新兴产业日益成为资本配置的重点。最好的独角兽依靠顽固的技术壁垒和创新的商业模式来持续获得资本支持。大多数公司拥有充足的现金流和雄厚的资本储备。但值得思考的是，为什么这些看似囊中羞涩的独角兽企业却大量涌入美国？医疗市场。这背后体现的不仅仅是资金需求，还有与长期战略设计和可持续发展能力相关的深层次考量。从独角兽企业自身来看，再融资、并购、股权激励等资本市场工具可以进一步帮助企业实现全线突破性发展。独角兽企业的特点是技术投入大、不确定性高、回报周期长，迫切需要长期资金。除了首次公开募股外，企业还可以利用股票市场的上市地位，通过增发、债券发行以及股票认购权等再融资工具灵活筹集资金，覆盖从技术研发到市场拓展的整个生命周期的融资需求。企业还可以通过并购快速进入新市场收购、补强技术短板、整合产业链关键环节，加速扩张性增长。企业还可以有效利用股权激励等工具，串联骨干力量，吸引和留住顶尖人才。也就是说，借助资本市场平台，独角兽企业可以在企业愿景、资源所有权、公司治理等方面实现系统性的提升。此外，一旦独角兽进入资本市场，其估值体系将从根本上由少数投资机构协商的“私募定价”模式转变为由市场供求决定的“公开定价”机制。上市公司的股价是由投资者的市场博弈决定的，这些价格更加可靠、透明和流动。支持创新的资本市场往往能更好地识别创新、高增长的公司，并给予它们更高的市场估值。这将极大增强独角兽企业的品牌影响力和产业竞争力，使其在技术迭代、产品研发、市场拓展等方面占据更加优势的地位。对于投资者而言，独角兽公司上市是完成资本循环、实现价值实现的重要环节。这不仅为早期风险投资提供了畅通的退出通道，完成了“投资-退出-再投资”的闭环业务循环，而且为企业引入了更加多元化的二级市场投资者，带来了更加稳定的长期资金，实现了从风险投资到公共投资的转变，进一步促进了企业的发展壮大。在资本市场层面，证券监管机构针对科技公司发行上市、并购重组、组织重组等出台了一系列措施，并不断优化。该 p标准化体系的建立，大大增加了独角兽企业上市的欲望。这一政治方向也对市场产生了积极影响。另一方面，指明生产力发展新方向的创新型公司的挂牌，有利于优化市场结构、增强市场活力、提高上市公司整体素质。另一方面，它为投资者提供了更高质量、具有“硬科技”属性的标的，丰富了投资者的选择，拓展了投资视野。将这一愿景进一步上升到国家战略层面，引导优质独角兽企业上市，早已不仅仅是市场行为，而成为国家增强科技创新实力、保障产业链安全的重要战略。当前国际竞争的焦点是技术优势的争夺y。资本市场改革通过深化，系统培育壮大一批深耕“硬科技”、在新兴产业有关键环节的独角兽企业。这是构建现代产业体系、引领未来发展的战略选择。对于国家发展而言，这既是补强产业链薄弱环节，提高经济风险承受能力的未雨绸缪，也是通过培养未来科技领军者，赢得全球竞争优势、实现经济高质量发展的前瞻性之举。更重要的是，党的二十届四中全会确定了“十五五”时期经济社会发展主要目标，把“科技自主自力更生水平大幅提高”摆在重要位置。这个大规模的开发深刻揭示了科技创新在现代化建设全局中的中心地位。在这一宏伟规划的指引下，资本市场作为我国金融体系的核心，将继续通过价值发现和资源配置功能，为独角兽企业提供创新、稳定、长期的资本。专注“硬技术”的独角兽企业将在关键技术领域持续创新和前进，践行技术自主，成为将资本整合转化为真正产业竞争力的先行者。两者将相辅相成，推动“科技、产业、金融”形成良性循环，坚定支持加快科技立国和高质量发展。
（编辑：蔡青）

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